熱血流成河

MoneyDJ新聞 2020-05-19 11:23:41 記者 蕭燕翔 報導

中國大陸4月車市銷量好轉，車用連接器廠商胡連(6279)4月營收恢復年增正成長，第二季營收年增幅度，可望從首季的兩位數下滑，改善至持平，毛利率維持在三成以上，若疫情未進一步擴散，下半年營運力拼重回正成長。

胡連是國內最具指標的車用連接器廠，中國大陸銷售比重過半，受到第一季中國車用供應鏈上下游復工情況，落後其他產業，首季營收年減14%，毛利率逆勢年增，每股稅後盈餘0.59元。

而因中國汽車工業協會公布4月銷量月增與年增同步轉正，結束連21個月年減走勢，胡連4月營收年增率也同步轉正，內部認為，因中國大陸車市客戶多數已正常復工，加上通路端有回補正常庫存意願，地方補助方式也陸續啟動，將是本季營收力拼年持平的關鍵，而毛利率則有機會繼續受惠低價銅料，表現不亞於首季水準。

胡連評估，雖中國車市對今年的新車種態度，還是要到8月底、9月比較明朗，但第一季是全年產銷低點，應該沒有疑慮，因此公司銷陸比重逐步回升可期。至於其他市場，去年確定接獲的歐洲車用Tier 1廠，本來規劃第二季開始出貨，但受到疫情影響，應該延後至第三季，有助於下半年整體銷量的回溫。

另外東南亞部分，胡連主要基地在越南廠，因該國是此波東南亞國疫情控制相對較佳者，上下游供應鏈都已復工，未來將回歸正常需求。

值得留意的是，胡連去年下半年針對新能源車的大電流連接器，密集送樣客戶，今年3月已有一款中國自主品牌商用車正式採用，是商業量產的重要指標，未來有機會獲得越來越多客戶採用，擴大貢獻。

法人預期，胡連第二季營收年增持平，但毛利率與業外有機會改善，獲利轉為年增，今年全年營收先估持穩去年，毛利率改善。

MoneyDJ新聞 2019-12-31 10:44:27 記者 蕭燕翔 報導

大陸自主品牌車廠銷售回溫，車用連接器廠商胡連(6279)旺季表現超過預期，法人估計，12月營收將維持前月的年增幅度，第四季營收季增率上看兩成，全年獲利倒吃甘蔗，年度每股稅後盈餘墊高到4元以上；明年因在兩岸車市、歐洲以及東南亞都有斬獲下，營收將重回成長，毛利率與營益率同步看升，獲利增幅有望更勝營收。

胡連主要產品為車用連接器、線束及保險絲盒等關鍵零件，最大市場為中國大陸，今年受到大陸車市調整影響，前11月營收年減幅度還有9%，但隨去年比較基期降低與自主品牌車廠庫存逐步消化，8月起營收年增率轉正，11月營收年增率甚至墊高到兩位數，第四季旺季效應更勝以往。

胡連表示，受到大環境影響，大陸自主品牌車廠今年以來銷量普遍不如年初預期，但在年底衝刺目標下，加上庫存去化，帶動第四季出貨優於預期，12月看來營收年增率有機會趨近11月，法人預估，第四季營收季增率將達兩成，年增率轉正，在原料下跌與稼動率拉升下，毛利率有機會優於去年同期，達兩年高峰。

展望明年，法人與經營團隊對營收重回成長，偏樂觀看待，其中在大陸自主品牌，胡連主要客戶包括吉利、領克汽車等，公司交貨零件除連接器外，還擴及更高端的保險絲盒，另如比亞迪等明年也會有取代外商的導入替代件將增加，加上大陸整體車市有機會恢復自然成長，在市場回溫與滲透率增加下，法人預期，明年公司來自大陸自主品牌車廠的營收銷售將挑戰兩位數年增。

在台灣車市方面，胡連本來就是電動機車指標品牌的馬達用小線束的供應商，今年占公司營收比重約2%，明年因供應的零件料號將增加，營收佔比有機會挑戰5%。

除兩岸車市外，胡連在東南亞市場布局也已一段時間，明年成長最大的應是印尼市場，營收佔比有機會從今年3%增加至力拼5%；歐洲今年首度打入Tier 1廠的供應鏈，交貨電動後照鏡用零件，明年上半年車燈用線束將開始交貨，貢獻也將是逐年成長。

法人預期，胡連今年營收雖將小幅度年減個位數，但獲利倒吃甘蔗，全年每股稅後盈餘4元以上，明年營收看增8-10%，毛利率與營益率挑戰重回2018年水準，以目前股本計算，每股稅後盈餘6元以上。