熱血流成河

MoneyDJ新聞 2016-10-05 11:10:48 記者 蕭燕翔 報導

中國大陸銷售增長挹注，醫療設備大廠華廣(4737)8月營收衝上今年新高，法人估計，9月營收可望優於8月，第四季也將挑戰全年高峰，今年雖銷陸的出廠價調整，營收成長下修，但每股盈餘仍有機會力拼2元，明年營收可望恢復兩位數增長。

華廣是上市櫃的血糖設備廠商中，自有品牌貢獻最高者。目前銷售區域雖仍以歐洲為主，但因與大陸醫材知名廠商通化東寶結盟，不僅對方入股華廣，雙方也展開業務結盟，由通化東寶擔綱華廣產品在大陸的總經銷商。但受到去年底經銷體制改變，部分下游先行拉貨影響，上半年達成率略顯不足，加上因華廣銷陸的出廠價，從區域經銷價轉為總經銷價，價差約三成，導致營收貢獻的增長幅度不如量的成長。

但在下游庫存漸消化下，華廣營收動能漸轉強，8月營收站上1.5億元以上，達今年高峰，法人預期，9月營收還會優於8月，再創今年新高，第四季還將續揚，達年度高峰，全年中國的營收占比可望緩步墊高至25%。

整體而言，法人估計，華廣全年營收將呈個位數成長，在毛利率上揚及費用穩定下，獲利增幅有望優於營收，每股稅後盈餘挑戰2元。

展望明年，法人分析，在銷陸的出廠價比較基期轉趨相同，且通化東寶承諾的每年訂單將維持至少兩成的增長，有機會帶動華廣營收重回兩位數成長，每股稅後盈餘墊高至2.3-2.5元。 MoneyDJ新聞 2016-04-08 10:38:36 記者 蕭燕翔 報導

陸客戶提前拉貨，與控管歐非客戶應收帳款，血糖測試設備品牌廠華廣(4737)1、2月營收不如預期，法人估計，3月雖會有所回升，但首季年減幅度恐近一成，第二季雖會溫和增長，但上半年累計營收年增率恐為負數，下半年才會止跌轉升，全年營收看增個位數，以擴增後股本計算，每股稅後盈餘力拼持平去年。

華廣是主打自有品牌的血糖測試設備廠商，技術聚焦黃金電極的專利技術，可較改善現行碳電極交易的誤差狀況，成本上也較其他國際大廠同採黃金電極上具備優勢。以去年法人整理的區域銷售佔比來看，歐非佔54%、中國28%、美國10%及台灣5%，而以各區產品的平均毛利率來看，中國最高，有機會超過七成，歐洲則約35%，美國因醫保政策影響僅25%。

華廣是在去年正式引進中國通化東寶，作為當地總經銷的策略夥伴，市場原認為，今年營收可望有近兩成的營收成長，但前二月營收年減12%，表現不如預估，公司解釋，一是因因應中國市場改由通化東寶轉為總經銷，部分原區域經銷的客戶提前於去年底備貨，將安全庫存水位較常態增加0.5-1個月；另方面，公司也在讓財務體質更佳的考量下，控管部分歐非客戶的應收帳款，每個月也影響營收500-1,000萬元，都是今年以來營收不如預期的原因。

法人則估計，3月華廣營收約落在1.4億元，但首季營收恐較去年同期衰退近一成，不過毛利率有機會逆勢成長至41%，加上利用費用減少，單季獲利可望趨近去年同期水準，但以私募後擴增的股本計算，每股稅後盈餘降至約0.25-0.3元。

展望第二季，華廣認為，大陸客戶提前拉貨的影響降低，營收應可較首季回溫。法人預期，季增率有望逾15%，年增率則有5-10%水準，但上半年累計營收恐怕難逃衰退，下半年營收才會見到較明顯的成長力道，以上、下半年營收4：6計算，全年營收估增個位數，毛利率上揚，但因股本擴張的稀釋影響，每股盈餘僅能力拼維持去年水準。

MoneyDJ新聞 2016-02-15 11:02:20 記者 蕭燕翔 報導

順利引進策略投資人通化東寶，血糖測試設備廠商華廣(4737)今年營運現轉機。因通化東寶將利用既有在胰島素的銷售優勢，整合至血糖測試設備的一站購足服務，法人估計，該結盟效益將帶動2020年前華廣銷陸營收年年維持兩成以上的成長，而在大陸貢獻挹注下，華廣今年營收獲利年增幅度也會由兩成起跳。

華廣是國內少數完全主打自有品牌的血糖測試設備廠商，因擁有的黃金電極專利技術，可較現行碳電極交易的誤差穩定度高，且因該公司採用的崁入技術，黃金用量也比其他大廠解決方案低，在成本上具備優勢。

不過，華廣前幾年因應新廠的擴建，向銀行借貸，財務體質轉弱，加上新廠效益未明顯發揮，營運陷入低潮調整。幸而先前略有波折的私募引資案，最後敲定大陸胰島素大廠通化東寶，以每股95元取得18%股權，總計募得11億餘元資金。

在該筆資金到位後，除了旋即改善華廣的財務體質，每年推估利息費用將從過去的6千萬元，縮減至3千餘萬元左右，財務壓力減輕。

且在業務面，華廣過去靠自身的力量，多布局中國大陸醫療院所的專業級市場，在引進通化東寶後，其將躍升為華廣在大陸地區的總經銷商，並提供胰島素、血糖機至耗材的一站購足服務。法人預期，在雙方承諾約定下，2020年前華廣銷往中國的營收貢獻，將年年維持兩成以上的成長，今年銷陸的營收比重，也會從去年的28%，躍增至三成。

另外，在歐洲市場，據業界訊息，歐盟各國可望在今年5、6月，全面導入正負15以內的新款安規，因華廣在新款安規測試的穩定度上，居同業領先地位，市場認為，新款安規的導入有助公司銷售穩定增長，法人估計，今年銷歐的營業額將成長10-15%。

法人預期，華廣今年靠歐、陸銷售成長，營收年增率將有兩成以上，且因銷陸的毛利率遠勝於其他區域，占比提升有助整體毛利率走揚，加上利息支出等費用減少，獲利增幅可望優於營收，只是考量私募引資的股本擴大，每股盈餘將較去年持平至微增，估算略優於2元。

MoneyDJ新聞 2015-08-07 09:59:21 記者 蕭燕翔 報導

拓展大陸市場，血糖監測設備廠商華廣(4737)最新宣布，將私募引進大陸本土胰島素最大供應商通化東寶藥業，每股私募價95元，預計明年第一季完成。法人認為，華廣財務業務最壞時候已過，今年每股稅後盈餘約1.5元，長期引進陸企的效益，則左右未來幾年華廣的成長動能。

華廣成立之初即聚焦專利核心技術研發的自有品牌血糖監測設備，前幾年因與GE合作案進度不如預期，且新廠折舊攤提又已發生，導致獲利能力陷入低潮。去年原有意引進大陸指標醫材大廠三諾生物科技，卻卡在兩岸監理機關遲未通過該投資案，合作告終，最後改以現增籌資，補足今年初到期的CB償債缺口，同時股東會亦通過上限1,200萬股的私募籌資額度，將引進策略投資人。

華廣最新定案，私募額度將引進大陸本土唯一組合型胰島素廠商通化東寶藥業。據了解，該公司本來就是華廣在大陸最大的經銷商，旗下糖尿病治療產品，已覆蓋5千餘家大陸縣級及縣級以上醫院，過去都是購買華廣的血糖監測設備，贈送給胰島素客戶，拓展市場，此次入股合作後，志在整合雙方在胰島素與血糖監測產品的優勢，以瞄準大陸約1億的糖尿病人口。

該私募案在6日董事會通過後，華廣期許明年首季底完成，內部也評估，因大陸審理法規較先前簡化，此次私募案應相較先前單純。該案一旦完成，東寶藥業將擁有華廣超過17%股權，且該夥伴將從一般經銷商晉升至大陸地區總經銷，每年將承諾華廣一定銷售底標，並維持合約期限內底標銷售額年年增長。

法人預期，該私募籌資對於進一步強化華廣的財務結構有利，亦可充實產銷必要的成本費用投入。不過，因大環境政治氛圍仍詭譎，兩岸相互投資案的審理進度仍待觀察，而雙方未來在共拓大陸市場的策略，是否奏效，則是華廣未來營運成長動能的主要驅動力。

而華廣上半年營收7.41億元，年增9.87%，其中第二季營收較首季微減1.98%，法人估計，該公司上半年每股稅後盈餘將逾0.6元，下半年營收可望按照往年走勢，高於上半年，全年營收看增10%，每股稅後盈餘1.5元，未來幾年營收可望恢復兩位數成長。

MoneyDJ新聞 2015-06-15 10:07:05 記者 蕭燕翔 報導

受惠歐非與台灣銷售成長，血糖測試設備廠商華廣(4737)前五月營收年增約15%，首季每股稅後盈餘也從去年同期0.06元，跳升至0.39元，法人預期，該公司第二季營運將與首季相當，下半年可望優於上半年，今年營收估增15-20%，每股稅後盈餘1.8元以上。而該公司首季完成現增後，短債缺口已補足，今年仍有計畫私募籌資，降低長期負債比。

華廣是國內上市櫃的血糖測試廠商中，唯一只打自有品牌者，過去主打較一線大廠更精確的電化學生物感測核心技術，爭取市場認同。無奈前幾年原欲配合全球醫材大廠GE開發貼牌血糖測試設備，且大舉擴充新廠，但訂單效益不如預期，加上美國血糖設備市場遭逢醫保衝擊，2012年起當年每股稅後盈餘都還難回先前3、4元高峰，去年因兩岸主管機關未能如期核准投資案，與大陸三諾生技的結盟也告吹。

不過，華廣在低潮期，也從財務及業務面革新。其中在財務面，因應今年首季的CB到期償還，該公司年初順利完成現增籌資，補足短債缺口。至於業務面，則深耕歐非及台灣區域，對還處醫保餘震衝擊的北美市場，採取守勢，轉向開拓中南美等新興市場，經營團隊也僅要求美國子公司今年能力求損益兩平。

而在歐洲市場，華廣今年前五月主要成長來自去年有戰爭干擾的烏克蘭，今年在非經濟因素降低下，現當地經銷商已晉升該公司前十大客戶，營收占比超過5%。另負責整個西歐市場的瑞士經銷商，現穩居華廣最大客戶，營收占比穩守在15-20%水準，亦為今年歐洲挹注得以平順增長的主因。

非洲也是華廣長期耕耘的區域，目前全非佔該公司營收比重約7-8%，主要銷售國包括突尼西亞、摩洛哥、埃及等地。而就近的台灣市場，過去華廣是透過經銷商經營，去年也拉回自營，並採醫院與OTC雙線並進的策略，今年內銷的營收占比由去年3%增至5%。

法人估計，華廣第二季營運將與首季相當，毛利率持穩在四成水準，匯損較首季減輕。而因歐洲客戶下半年進入傳統旺季，整體營運可望優於上半年，上、下半年營收比重朝四六比靠攏，全年營收估增15-20%，每股稅後盈餘1.8元以上。

經營團隊也預計，今年股東常會將通過不超過1,200萬股的私募案，順利通過的話，將擇機再辦理籌資，以改善長期負債比。

2014-12-26 經濟日報 記者高行╱台北報導