MoneyDJ新聞 2015-05-21 09:39:34 記者 林詩茵 報導

儘管安全氣囊大客戶高田(TAKATA)發生美國史上最大召回事件，但上市安全氣囊零組件暨展示架製造商劍麟(2228)營運絲毫不受影響，第1季業績亦不受農曆年長假、以及歐元急貶匯兌干擾，單季EPS 1.96元，逆勢改寫單季歷史新高；而今年在汽車零件對客戶供應佔比提升，且全球車廠在中國設廠的趨勢有利下，法人估，劍麟營運將呈現逐季創高，全年營收估增10~15%，EPS可由8元起跳。

劍麟為安全氣囊零組件供應商，去年度相關產品佔營收比重約為65%，而另一項業務為展示架，佔公司營收比重則為35%，而劍麟主要客戶為全球前三大安全氣囊系統廠商，包括Autoliv、高田(TAKATA)、TRW，前三大客戶的全球市佔率高達逾9成，間接打入的供應鏈也遍及全球各主要品牌車廠，在全球汽車銷量成長下，劍麟的業績與客戶同步成長。

而雖然高田近年傳出召回瑕疵安全氣囊事件，且召回量上看3400萬輛，將創下美國有史以來最大汽車召修案。外界也高度關注，高田的供應商劍麟，是否受此單一事件衝擊。

對此，劍麟說明，高田此次的問題安全氣囊主要是2000~2005年車款，而劍麟與高田的合作從2005年開始，因此此事件與公司無關；此外，此次高田召回的是正副駕駛前座的安全氣囊，而公司則在近幾年早不生產前座安全氣囊，轉為供應側邊、膝蓋與車體安全氣囊，所以此召回事件劍麟完全無涉，業績也完全不受影響。

而從劍麟第1季的財報觀察，該公司也確實不受客戶召回事件影響，甚至在對客戶供貨的滲透率提升下，第1季營收逆勢寫次高、獲利更是直接創新高，表現大幅優於法人圈預期。

劍麟第1季合併營收9.4億元，年增6.58%，而毛利率30.37%，與去年同期相比持平小增0.33個百分點，營業淨利1.56億元，則年增9.86%，稅前盈餘1.8億元，年增7.78%，稅後淨利1.4億元，年增9.38%，EPS 1.96元，不僅改寫單季新高、優於法人預期，並優於去年同期的1.78元。

劍麟解釋，第1季的營收與汽車客戶需求強勁有關，此外，原本公司預期單月有匯兌損失，但受惠於公司有歐元原料採購的自然避險，再加上因應歐元走勢也有避險操作，致單季幾乎無匯損，也拉高每股盈餘表現。

展望第2季，法人認為，過去劍麟第2季因處展示架淡季，營運多回落，然而，由於該公司安全氣囊零組件訂單隨全球車市成長；再加上各品牌汽車大廠逐漸擴大在中國大陸的生產佈局，而劍麟的競爭同業生產據點多在歐洲，劍麟有地利之便，訂單持續看增。在此趨勢下，劍麟今年第2季營收將優於首季，第3、4季還進一步成長。

尤其，法人預期，第4季劍麟將除將有新車款訂單持續挹注外，高田的召田事件是否因此增加對劍麟的拉貨，也值得觀察留意。法人估，劍麟今年的汽車零組件客戶需求暢旺下，全年營收將呈現逐季創高，至第4季達全年高峰。

法人估，劍麟今年營收應可維持15%的成長幅度，與去年相當，而全年EPS則有機會站穩8元，略優於去年度的6.79元。

而為因應客戶需求，劍麟也加速擴產，一方面新建大陸湖州劍力廠新廠，同時也擴大台灣南投產的設備機器，相關產能將在今明年逐步加入營運，成為劍麟持續向上成長動能。

為充實營運資金，劍麟董事會日前決議擬發行可轉換公司債(CB)3億元，以及現金增資2億元，目前CB轉換價已完成定價為135.5元，而現增價暫定111.5元，法人圈估，劍麟現增將在7月定價。

MoneyDJ新聞 2015-02-05 12:21:35 記者 林詩茵 報導

劍麟汽車零組件產品  (照片取自劍麟官網)

安全氣囊零組件暨展示架製造商劍麟(2228)，第1季展示架營運步出淡季，而汽車零組件產品則仍處旺季，單季營運有機會優於前季。至於近期傳出大客戶日本高田(Takata)安全氣囊召回，其最大訂單本田(Honda)恐因此轉單，是否衝擊劍麟成焦點，對此劍麟則表示，今年度公司來自高田的訂單未受波擊，相關訊息暫不影響營運。

劍麟為汽車零組件和展示架、衣架廠商，其中，汽車零組件包括安全氣囊充氣器殼體、預縮式安全帶精密導管，各佔合併營收比重佔3成，而展示架另佔35%，其餘5%則為電子動力輔助方向盤轉向系統(EPS)零組件。其中展示架第4季為產業淡季，第1季則客戶開始為換季改裝或新展店裝潢，營運可望逐步增溫。

至於汽車零組件，劍麟的前三大客戶為Autoliv、TRW、高田(TAKATA)，其中，Autoliv和TAKATA各佔公司合併營收比重達2成，而TRW則佔營收逾1成，隨著TAKATA傳出安全氣囊出包召回，客戶並有轉單可能下，外界擔心劍麟相關營收將下滑。

對此，劍麟強調，公司的產品和TAKATA召回的車種完全無關聯，而目前來自客戶的訂單穩定，預料今年相關傳言對公司營運將不致造成影響。

劍麟並指出，公司的汽車零組件產品主要供應原廠車，產業淡旺季相對不明顯，而訂單掌握度亦長，今年第1季仍是交貨高峰，有助第1季營收優於去年第4季。

整體來看今年，劍麟汽車零組件訂單將隨著客戶合併而逐漸擴大，而展示架在首季回溫後，第3季通常到達到高峰，因此今年度的營運高峰期仍可能落在第3季。

外界關注，劍麟大客戶TRW被全球第九大汽車零組件供應商-德國ZF集團收購後，相關訂單將成長，劍麟今年將在台灣南投、大陸湖州劍力廠擴產因應，未來營運將持續站在成長的軌道上。

對此，劍麟則表示，目前公司產品持續參與客戶新車款認證，將視新車款接單狀況進行擴產，由於公司擴產時程通常僅而3個月，因此一旦確認接單，即會展開擴產，預料今年的汽車零組件訂單仍將擴大。

業績部份，劍麟去年營收35.04億元，年增15.63%，公司表示，從目前公司在手的汽車零組件訂單來看，今年相關營收應可維持去年成長力道；至於展示架，則受惠於今年客戶訂單從歐洲擴大至亞洲，有助相關業務營收亦成長。

法人則估，劍麟去年營收35.04億元，全年EPS逼近7元，今年營收有機會維持去年的成長力道，上看40億元，而EPS則有機會突破8元。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=a2e922ee-56ee-4cdc-b5eb-6447227d2d60&c=MB06#ixzz3Qqb9D2FT 
MoneyDJ 財經知識庫 

MoneyDJ新聞 2014-10-20 12:02:39 記者 林詩茵 報導

安全氣囊零組件暨展示架製造商劍麟(2228)，第3季繳出亮麗成績單，單季營收9.82億元，季增21.38%、年增20.94%，改寫單季歷史新高，並優於法人圈預期的8.8億元。劍麟表示，第3季營運攀高主因展示架進入出貨旺季，再加中國、美國車市需求持續成長；而第4季預料展示架需求將下滑，但汽車市場則持續看升，整體汽車零組件的業務趨勢是越來越好。

劍麟今年前3季營收26.74億元，則較去年同期成長16.26%；今年以來營收一路持穩較去年同期成長15%左右。

劍麟表示，第3季營收較上季明顯增加，主要來自展示架進入旺季，該業務佔公司營收比重約34%，主要為客戶打造店面陳設所需的衣架、展示架，屬客製化產品，客戶包括H&M、Starbucks、Toy are us、Petco、Sears、JCPenny、Carrefour、Pacific Sunwear…等，均為國際知名品牌，每年經過第3季為傳統出貨旺季後，第4季需求多下滑；而相關產品的交期從2、3個星期到1、2個月不等，目前能見度仍低。

據悉，劍麟展示架最大客戶為H&M，去年由於歐洲經濟狀況不佳，致客戶需求下滑，而今年客戶的展店動作回復，也拉高今年旺季的營運表現。

至於汽車零組件則佔劍麟營收比重約為66%，主要產品為安全氣囊充氣器殼體、預縮式安全帶，佔營收比重各3成，而新產品-電子輔助轉向系統，則佔5%。第3季受惠於中國、美國車市持續成長下，也帶動劍麟單季營收改寫新高。

法人原估，劍麟今年第3季營收約8.8億元，但在兩大業務同步成長下，帶動單季營收達到9.82億元，大幅優於預期，雖展示架比重升高將壓低毛利率，不過，單季EPS仍可達到1.9元，亦將改寫單季新高。

而第4季雖然展示架營收將下滑，劍麟對單季營運維持樂觀。公司表示，大客戶Autoliv看好來自中國購車消費者安全意識提升所創造的強勁需求，已將今年的成長目標由5%上調至6%；另一方面，全球第九大汽車零組件供應商德國ZF集團收購TRW，由於TRW為公司原有大客戶，此合併案更有助劍麟未來營運提升。

劍麟看好，各國政府對行車安全有越來越多的新規定，消費者對行車安全也日益重視，這使公司產品包括安全氣囊充氣器殼體、預縮式安全帶精密導管，以及新產品-電子動力輔助方向盤控制系統零組件，出貨都持續成長。

法人則認為，劍麟第4季營收將略降，但營運仍將維持今年次高水位，整體單季EPS將略減至1.8元；全年EPS估達6.9~7元，優於原估的6.5元，業績將改寫歷史新高。

而明年度，法人預期，由於預縮式安全帶目前使用的基期仍低，未來有機會被列入標準配備，另外，自駕車成為全球車廠發展重要趨勢，未來自駕車的轉向系統需使用電子輔助轉向系統(Electric Power Steering System；EPS)，可望使劍麟因此受惠。

對此，劍麟表示，目前汽車的轉向系統主要有油壓動力輔助轉向和電子輔助轉向(EPS)系統，前者主要產品是透過汽油引擎動力來輔助轉向，較耗油，而EPS系統則不須透過引擎動力，較省油；至於未來是否會被應用於自駕車，公司尚無研究。

法人則預期，目前劍麟的EPS系統零件佔營收比重僅5%，原透過TRW出貨，而明年隨著ZF合併TRW，將有助訂單放量，預料明年EPS系統零件佔劍麟營收比重有機會提升至近10%。

法人估，劍麟明年營收有機會再增15~20%，由今年度的35、36億元，提升至41、42億元，全年獲利也將續攀高峰，EPS有機會從8元起跳。

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MoneyDJ 財經知識庫 

安全帶組件需求看旺，劍麟估今年營收增逾5%